鄭裕彤

周大福珠寶的融資工作正式啟動(dòng)。有香港機(jī)構(gòu)投資者透露，周大福珠寶IPO承銷商已經(jīng)頻繁與眾多機(jī)構(gòu)洽談?wù)J購(gòu)，預(yù)計(jì)于11月28日啟動(dòng)國(guó)際配售。

盡管融資行情低迷，周大福珠寶依然希望年前登陸聯(lián)交所。根據(jù)該公司最初計(jì)劃，最遲在明年第一季度前實(shí)現(xiàn)IPO融資，而此次融資的50%資金用來(lái)增加庫(kù)存。

“周大福看漲黃金珠寶明年價(jià)格，且該公司正處于高速發(fā)展期，耗資巨大，因此在年底用融資增加庫(kù)存，有利于降低明年總體采購(gòu)成本。”上述機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為。

明年開(kāi)始新增200家店面

鄭裕彤家族持有周大福和新世界發(fā)展兩大企業(yè)集團(tuán)。周大福珠寶行開(kāi)業(yè)逾80年。周大福成功上市后，投行普遍估值在2400億港元-3000億港元上下，較上市逾40年的新世界發(fā)展規(guī)模更大。

根據(jù)匯豐與德銀估計(jì)，鄭裕彤家族持有周大福的股份比例為74%，約合1740億港元，因此，鄭裕彤總資產(chǎn)則有望達(dá)到2440億港元，超過(guò)李嘉誠(chéng)的2022億港元水平，成為華人新首富。

鑒于此，鄭氏家族內(nèi)部對(duì)上市非常謹(jǐn)慎，跟投行的溝通主要由鄭裕彤長(zhǎng)子鄭家純及長(zhǎng)孫鄭志剛負(fù)責(zé)，承銷團(tuán)陣容十分龐大，包括高盛、摩根大通、德銀、匯豐、花旗、瑞銀以及瑞信。此次周大福珠寶IPO融資額預(yù)計(jì)超過(guò)220億港元。周大福在亞洲珠寶行業(yè)中占據(jù)絕對(duì)龍頭地位，其銷售規(guī)模是同業(yè)的六福以及周生生的3至4倍。2010財(cái)年度(到今年3月底)，周大福珠寶經(jīng)營(yíng)收入35億港元，凈利潤(rùn)36億港元，同比增長(zhǎng)幅度皆在50%以上。同期市場(chǎng)占有率在港澳地區(qū)為20.1%，中國(guó)內(nèi)地為12.6%。

周大福珠寶總經(jīng)理黃紹基介紹，目前周大福共有超過(guò)1500家零售店面，其中港澳地區(qū)89家，其余都在內(nèi)地。公司計(jì)劃明年開(kāi)始，每年新增200家店面，實(shí)現(xiàn)2016年達(dá)到2000家。該計(jì)劃比未上市前的遠(yuǎn)景規(guī)劃提前了四年：2010年時(shí)，周大福原計(jì)劃每年新增100家店面，2020年前達(dá)到2000家店面規(guī)模。

鄭氏家族部分套現(xiàn)存貨資產(chǎn)

高盛報(bào)告指出，目前中國(guó)消費(fèi)者在鉆石產(chǎn)品的消費(fèi)比重為6%至8%，遠(yuǎn)低于美國(guó)市場(chǎng)的40%，市場(chǎng)潛力巨大。

黃紹基認(rèn)為，在目前的消費(fèi)基礎(chǔ)上，黃金鉆石的漲幅通常情況下與CPI的漲幅相當(dāng)，其消費(fèi)增長(zhǎng)可與GDP的速度相當(dāng)，每年8%到9%是比較合理的。而周大福珠寶的增長(zhǎng)亦不應(yīng)該低于該速度。在通脹預(yù)期下，市場(chǎng)增量會(huì)放大，存在搶購(gòu)防通脹的心理，這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)供求失衡。

從今年年初開(kāi)始，戴比爾斯幾次調(diào)高珠寶出貨價(jià)，而國(guó)際黃金價(jià)格亦一路沖高。周大福珠寶顯然及早備貨。據(jù)瑞信報(bào)告顯示，除了今年經(jīng)營(yíng)性支出高達(dá)156億港元，周大福珠寶還向大股東周大福集團(tuán)借款超過(guò)30億港元，派發(fā)股息欠款超過(guò)20億港元。

根據(jù)周大福集團(tuán)品牌總監(jiān)陳義邦透露，周大福每家新分店需要500萬(wàn)元人民幣作庫(kù)存，按照未來(lái)每年計(jì)劃開(kāi)200家分店計(jì)算，每年新增庫(kù)存量合共10億元人民幣。

據(jù)上述機(jī)構(gòu)投資者介紹，此次周大福珠寶出售的股權(quán)中，有一半為舊股出售，而不是全部增發(fā)新股，舊股來(lái)源于鄭裕彤及其鄭氏家族人員。

“這相當(dāng)于鄭氏家族部分套現(xiàn)存貨資產(chǎn)。”該人士稱，“周大福珠寶擴(kuò)張過(guò)程，店面及黃金珠寶存貨占用了鄭氏家族不少資金，現(xiàn)在通過(guò)IPO募集資金償還占款，同時(shí)減持舊股權(quán)套現(xiàn)存貨資產(chǎn)，這是鄭氏家族近幾年在國(guó)際黃金珠寶市場(chǎng)最精明的貿(mào)易方式。