近期，隨著國內商業銀行陸續推出白銀延期交收產品，國內白銀投資市場進一步活躍。那么，“炒金”熱潮之后，白銀是否會成為下一個投資熱點呢？

白銀投資渠道逐漸多元

８月初，興業銀行正式推出了代理上海黃金交易所白銀延期交收產品業務，興業也成為代理上海黃金交易所掛牌交易品種最齊全的商業銀行。

據介紹，白銀延期交收產品（Ｔ＋Ｄ）是上海黃金交易所的掛牌交易合約，交易起點是１公斤，采用雙向保證金交易方式，客戶開倉交易后，可以選擇當日平倉，也可以選擇延期平倉。投資者可在興業銀行全國各分支機構網點開戶后、通過興業銀行網上銀行或銀行柜臺進行交易。

與黃金投資市場格局比較完善所不同的是，由于國內尚無白銀期貨，白銀延期交收產品是白銀投資渠道中唯一具備投資杠桿的品種，也是投資風險最高、收益最大的品種，未來將成為國內白銀市場最重要的投資工具。

據上海黃金交易所有關負責人透露，國內白銀延期交收產品其實早已“開閘”，民生銀行成為最早代理這項業務的商業銀行，目前興業銀行加入，該業務有望迅速擴大。目前興業已成為國內首家可以全面代理上海黃金交易所黃金、鉑金和白銀產品的商業銀行。興業銀行資金運營中心的程相峰介紹，為推出代理上海黃金交易所的白銀延期交收產品，興業銀行專門改造并優化升級了貴金屬交易平臺，為個人和機構投資者參與該交易做好了充分的準備。

今年初，黃金延期交收產品向個人投資者“開閘”，也是興業銀行拔得頭籌，當時該行負責人表示，通過這項業務，要讓客戶買黃金像買股票一樣簡單、便利。

與黃金Ｔ＋Ｄ一樣，投資者只要辦理了賬戶，就可以像炒股一樣方便地進行現貨白銀投資，而且現貨延期交收產品交易模式非常多樣，還可以進行實物交割，從某種角度看，比買股票還要方便、靈活。

“炒銀”“炒金”有何不同？

金、銀雖有相似，卻也有明顯的不同。其根本在于白銀的金融屬性已遠遜于黃金，所以在投資領域，黃金的分析方法并非完全適用于白銀。譬如對黃金市場影響最直接的是美元匯率、通脹預期等，但影響白銀市場的因素就更為復雜，包括經濟周期等，更接近于其他商品市場。

“白銀的工業屬性較強，６０％至７０％都用于工業，而黃金工業用途不超過１５％。”興業銀行黃金分析師蔣舒博士分析，“正因為白銀工業屬性較強，其受經濟周期影響很大，波動也較大，所以市場走勢更接近工業品。”

就投資品種來說，目前國內黃金投資者可以選擇實物投資金條、紙黃金、黃金期貨、黃金現貨延期交收產品等多種投資渠道；而白銀投資產品相對很局限，除了投資性較強的白銀現貨延期交收產品之外，目前市場上也有少量白銀實物儲蓄型投資產品，比如提供回購渠道的銀幣、銀條、銀錠等產品。

白銀投資的重要優勢是門檻較低，以現貨延期交收產品比較，黃金Ｔ＋Ｄ產品最少投資單位為一手１公斤，按５倍杠桿計算，投資門檻在４萬元人民幣左右；而白銀Ｔ＋Ｄ最小交易單位也是一手１公斤，按目前每公斤３３００元左右的價格，以７倍杠桿計算，最低投資門檻僅為４８０元左右。

但對于個人投資者來說，如果選擇“壓箱底”的長期持有的投資方式，黃金以其更稀有、更昂貴的優勢，要比白銀更為適合。近期，由于保值避險投資需求猛增，國內黃金銷售迅猛增長，從中國黃金集團上海黃金公司獲悉，僅該公司旗下金店，至少每天能在全國銷售逾４０公斤的黃金，而且一次購入百萬元以上金條的投資者頻頻出現。如果以１００萬元計算，購買金條僅為５公斤左右，攜帶、保存非常方便，而同樣金額購買的實物白銀就重達３００多公斤，明顯不便。

投資白銀風險或更甚于黃金

貴金屬投資專家蔣舒分析，市場看好白銀投資回報將超過黃金，主要有幾方面的因素：首先，黃金、白銀走勢有一定的關聯性，從歷史數據來看，兩者價格比最小時為４０倍至４５倍，比價最大時為７５倍至８５倍，而目前金價大約是銀價的７０多倍，處于較高水平，所以可能存在白銀被低估的可能。其次，長期來說國際投資市場看貶美元，貴金屬仍有上漲空間。第三，白銀受經濟周期影響較大，其走勢波動要大于黃金，目前出現經濟向好預期，白銀和其他商品存在大幅上漲可能。

目前，個人投資者可以參與的主要白銀投資產品是上海黃金交易所的現貨延期交收業務，這是一種杠桿交易，可能獲得超額收益也可能受到超額損失，并可能出現損失額度超過保證金而被迫“出局”的風險。而且白銀價格波動可能大于黃金，一旦投資方向出錯，可能瞬間出現巨額虧損，并非一般投資者可以承受。

興業銀行有關負責人提醒，投資者在投資白銀延期交收產品之前，必須認真分析自身的風險承受能力，充分了解產品的特點和風險，謹慎參與投資。

而投資實物白銀，也應注意選擇投資類白銀產品，而且要關注這類產品的溢價水平和變現成本，以及購入白銀投資品的介入時機，這些都可能成為白銀投資成敗的關鍵。特別是要區分白銀工藝品和投資品，一般的銀首飾、銀制工藝品往往溢價很高，而且沒有正規變現渠道，并不具備投資價值。