黃金在過去10年里一直連續實現按年增長。特別是2008年國際金融危機爆發以來，金價飆升，僅今年以來就上漲20%以上。2011年，全球股市在大部分時間里都在下跌，而黃金期貨價格在2011年8月一度收于每盎司近1900美元的歷史新高，且全年實現10%的升幅。

現在，大多數分析師都預計黃金價格會在2012年走高并創下更多歷史高點，更有人預計金價能夠達到不可想像的高度。比如，有人預計2012年金價受到通貨膨脹預期升溫支撐，最高能達到2700美元。而另一些人覺得，僅僅美國大選辯論升溫就能將金價推升至2200美元到2400美元。

現在各國央行連續兩年都在凈買入黃金，中產階級人數增加使得中國人成為黃金的最大消費群體。而中國人早有買什么什么貴的良好（或悲慘）的名聲。另外，央行行長們還在給印鈔機加油。我相信，歐洲央行絕不是唯一可能會在2012年加快釋放流動資金的央行，Fed （美國聯邦儲備委員會）也通過推出第三輪量化寬松政策來為緊張激烈的大選之年做準備。各國央行繼續增加流動性的簡單后果就是引發本幣進一步貶值，增加黃金的吸引力。越來越多的投資者懷疑歐元區債務危機無法在今年得到解決，而其惡劣影響可能擴散至美國、日本。所有債臺高筑的國家都會在風中搖搖欲墜，特別是那些在IMF（國際貨幣基金組織）和世界銀行沒人的家伙。衰退？現在就是。蕭條？聞得到味道。此時，黃金的安慰劑品牌效應可想而知。

不過請注意，事實是金價并沒有在去年一舉達到每盎司2000美元的關口。黃金期貨價格2011年年末收于每盎司1567美元，比年內高點跌落15%以上，距離2000美元大關相去甚遠。黃金在災難之年沒有勇攀峰，原因是投資者們仍然中意將美元當作避風港。在需要獲取現金時，投資者會馬上想到賣出黃金。恰恰投資者在2011年中的各類投資組合價值都在縮水，包括從歐洲銀行到缺少現金的個人都需要不斷兌現黃金來填補虧空。而且，正面消息總是在壓制黃金價格的漲勢預期。任何美國以及歐洲經濟數據好轉以及北京開始放松緊縮政策。只要美元重走強，金價就得退位。眼下的情況似乎正是如此。

我也希望黃金從當前價位上漲至2000美元，那樣，其他貴金屬或實物資產也會受益。然而，黃金期貨價格能不能躍過400美元的高度呢？據《華爾街日報》一篇文章引用FactSet Research的數據，過去五年間黃金期貨價格經歷過的最大年度漲幅發生在2010年，當年金價比前一年上漲了325美元多一點。所以，要突破2000美元心理關隘可能需要一些核級別的武器。給人以“希望”的也許是朝鮮半島和伊朗。

看多者希望恐懼推升將來的金價，但他們沒想過，也許現在的金價已經包含了太多的恐懼。審慎的判斷是，假設一旦歐洲情況惡化或者全球其他地方出現重大的災難性事件，金價就會在2012年沖破2000美元的關鍵心理關卡。以上假設的合理推論是，如果以上情況沒發生，2013年前金價不會達到2000美元。

筆者以為，今年發生新的危機時，投資者恐怕看不到黃金期貨價格簡單地一路上升，看到的應該是巨大的波動。別忘了，曾經一路沖高的金價在2011年最后一個月里跌幅超過8%。