中國(guó)因素對(duì)全球黃金市場(chǎng)的影響越來(lái)越重要，甚至很多人認(rèn)為中國(guó)的黃金消費(fèi)直接決定未來(lái)黃金市場(chǎng)的命運(yùn)。2009年初，中國(guó)宣布黃金儲(chǔ)備增加到了1054噸，一度成了各方關(guān)注熱點(diǎn)。道理其實(shí)也非常簡(jiǎn)單，中國(guó)現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備中黃金儲(chǔ)備不到2%。中國(guó)只要隨便將黃金儲(chǔ)備的份額增加幾個(gè)百分點(diǎn)，全球黃金市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

不過(guò)，除了中國(guó)官方購(gòu)買(mǎi)黃金外，我們不能忽視民間黃金需求。2004年以來(lái)，中國(guó)民間的黃金需求按重量計(jì)算增加了85%。2009年，中國(guó)的黃金投資和珠寶需求共423噸，而國(guó)內(nèi)去年的礦產(chǎn)量才不過(guò)314噸。中國(guó)民間的黃金投資以及珠寶需求，共計(jì)占全球黃金這兩種需求的份額為14%，僅次于印度的16%。世界黃金協(xié)會(huì)基于中國(guó)的黃金需求，GDP增長(zhǎng)以及居高不下的家庭儲(chǔ)蓄率，更是預(yù)測(cè)中國(guó)黃金消費(fèi)量將在未來(lái)的十年再翻一番。

一般來(lái)說(shuō)，黃金與金融資產(chǎn)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。但是從過(guò)去5年來(lái)的相關(guān)性研究，我們卻發(fā)現(xiàn)，中國(guó)滬深指數(shù)卻是與黃金價(jià)格呈現(xiàn)正性相關(guān)關(guān)系。另一方面，從世界黃金協(xié)會(huì)的研究來(lái)看，中國(guó)股市與原油和商品指數(shù)也呈現(xiàn)了正性相關(guān)的關(guān)系。不難理解，在黃金的市場(chǎng)上，中國(guó)的財(cái)富效應(yīng)也開(kāi)始顯現(xiàn)。

自2005年以來(lái)，黃金價(jià)格與人民幣M2之間也呈現(xiàn)明顯的同趨勢(shì)。去年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)12%，按人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格也增加了15%，而M2則增加了26%。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，越來(lái)越多中國(guó)人也開(kāi)始脫貧致富，中產(chǎn)階級(jí)的規(guī)模也開(kāi)始日漸龐大。以往中國(guó)人購(gòu)買(mǎi)黃金多為首飾，近年來(lái)中國(guó)人也開(kāi)始注意到黃金的投資價(jià)值。中國(guó)的黃金投資需求從2001年的基本為零，到去年的80噸。隨著中國(guó)黃金投資意識(shí)日漸成熟，黃金投資將成為一種趨勢(shì)。總的來(lái)講，中國(guó)因素愈發(fā)成了決定黃金價(jià)格走向的關(guān)鍵因素。

對(duì)于4月份黃金市場(chǎng)走勢(shì)，筆者認(rèn)為金價(jià)將繼續(xù)在1080-1150美元之間震蕩。現(xiàn)在已進(jìn)入了黃金消費(fèi)淡季，在歐洲債務(wù)危機(jī)沒(méi)有明朗前，黃金市場(chǎng)很難有單邊行情。